比特币未能跟随标普500指数走高，正暴露出传统风险资产与加密货币市场之间日益扩大的分歧。股票持续向历史高位攀升，而BTC仍徘徊在64,000美元附近，原因似乎是加密领域缺乏新增资金入场。
数据显示，自5月中旬以来，稳定币供应量——加密投资者可部署资金的主要来源——已缩减约140亿美元。稳定币允许投资者无需先将新的法币存入交易所即可购买比特币和其他资产。供应萎缩意味着可用于支撑持续上涨的流动性减少，尽管这并不会自动导致价格走低。这有助于解释当前的分化现象。
股市可能因未来货币宽松和降息预期而上涨，但加密货币市场历来由实际流动性驱动。当生态系统资本下降时，乐观预期可能不足以推动突破。比特币图表反映了这一问题。7月和8月大部分时间，BTC在62,000至66,000美元区间震荡，目前接近64,360美元。RSI约53表明动能略有改善，短期均线在63,900美元附近企稳。然而，比特币仍远低于71,450美元的长期阻力位，也低于66,300美元的更重要均线。市场已停止下跌，但尚未出现令人信服的扩张阶段。
与股票相比，这一疲软尤为明显。标普500指数自6月以来持续攀升，而比特币在从60,000美元下方回升后基本横盘整理。这并不排除在没有立即稳定币扩张的情况下出现更高突破。杠杆可以暂时提振需求，现有资本可以轮动，机构资金流入可以增加买盘压力。然而，支撑这种走势的流动性将会减少。
交易者应关注稳定币供应是否随着突破66,000–67,000美元而再次开始增加。在此之前，加密价格可能已经企稳，但几乎没有迹象表明出现了持续市场上涨通常所需的新流动性。